Fuente:
Jubilaciones y Pensiones en Argentina
El Gobierno volvió a financiarse con la Anses
En una semana emitió tres letras por más de US$ 1600 millones
Por Ana Falbo
Para Diario La Nación
En tan sólo una semana, el Gobierno volvió a financiarse con la plata del propio Estado, más precisamente con la plata de los jubilados, por un monto de más de 1600 millones de dólares.
La semana pasada, el Ministerio de Economía había dispuesto la emisión de una letra del Tesoro por US$ 631,6 millones en un plazo de 120 días. Anteayer colocó otra por US$ 258 millones en 90 días, y ayer, una más por US$ 801,1 millones a 120 días.
Las tres letras fueron colocadas al fondo de garantía del sistema jubilatorio que gestiona la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses). Este fondo es el que contiene los recursos que administraban las eliminadas AFJP.
Cada vez se hace más habitual la estrategia del gobierno argentino de acudir a las entidades públicas con superávit para acceder a fondos que le permitan cumplir con sus obligaciones financieras.
"Sorprende que en esta época del año el gobierno haga uso de estos recursos financieros porque no hay vencimiento fuerte para bonistas, ni un mes de alto gasto público", dijo a LA NACION Mariano Lamonthe, economista de Abeceb.com, quien agregó que, aunque llama la atención la enorme magnitud de la deuda, "se contemplaba el uso del dinero de la Anses".
Según Milagros Gismondi, economista del estudio Orlando Ferreres & Asociados, la deuda del sector dentro del mismo Estado toma protagonismo al existir dificultades para colocar deuda en los mercados internacionales de capital.
El riesgo del roll over
Otra explicación para que se elija el financiamiento intra sector público es porque, generalmente, permite casi con seguridad el roll over, que es la renovación del plazo de la operación.
Esto ocurrió, por ejemplo, con la letra emitida anteayer, que no es una nueva deuda sino una renovación de un operación realizada el año pasado. En las resoluciones que publica el Gobierno no se aclara si se trata de una nueva deuda o no, pero, en ese caso, la colocación se identifica con una anterior que figura en el stock de emisiones de deuda pública de la Secretaría de Finanzas durante 2010.
En ese ejemplo de roll over, la tasa de interés siguió en 4,50%, una cifra muy baja si se continuara renovando en esos niveles en plazos más extensos. "Hay que estar atento a si se hace roll over porque, en ese caso, el Gobierno se termina financiando en un año a la misma tasa de corto plazo con la que inició, que resulta ser muy baja", advirtió Gismondi.
La colocación de las letras por más de 1600 millones de dólares muestra que, "si bien los ingresos están subiendo fuertemente, el Estado está necesitando diferentes fuentes de financiamiento", indicó Gismondi.
De todos modos, la economista se mantiene positiva y sostiene que, siempre y cuando no haya roll over, las deudas emitidas son de corto plazo y tienen vencimiento en los meses en los que se produce una gran entrada de divisas, entre marzo y mayo.
La deuda del sector intra público fue creciendo y ya representa alrededor del 50% de la deuda pública.
Índice 
